[오피니언뉴스=이상석 기자] 뉴욕증시의 작년 막판 강세 랠리가 한계에 달했다는 분석이 나왔다.
주식 고평가는 심화한데다 미국채 금리가 주식의 기대수익률까지 따라붙었기 때문이다.
주가 상승에 베팅했던 투자자들이 돌아서 급락장을 유발할 가능성이 제기된다.
현재 스탠더드앤드푸어스(S&P)500지수의 12개월 선행(포워드) PER(주가수익비율)는 약 19배 정도로 추측된다고 16일(현지시간) 미국 투자 전문 매체 배런스가 보도했다.
우량주들의 주가가 향후 1년간 예상 주당순이익(EPS) 대비 얼마나 비싼지 보여주는 것이다. 이 배수가 높을수록 고평가 정도가 심하다는 뜻이다.
배런스는 이 배수를 수익률이라는 직관적인 지표로 추가 설명했다. S&P500 지수에 19달러를 투자하면 1달러의 이익을 얻을 수 있는 상황이라고 소개했다. 수익률로 치면 약 5.3%다.
현재 미국채 10년 만기 금리는 4% 내외다. 우량주에 투자했을 때 기대수익률이 무위험으로 얻을 수 있는 미국채 금리보다 1.3%포인트 정도 높은 것이다. 위험자산에 대한 프리미엄으로 해석할 수 있다.
역대 위험자산 프리미엄 평균이 3%포인트 정도라고 배런스는 전했다. S&P500 지수가 이미 고평가돼 추가로 얻을 수 있는 기대 수익이 낮아졌다는 점을 지적했다. 지금은 채권 캐리(이자이익)가 더 낫다는 얘기도 된다.
주식시장 고평가에 녹아든 기대심리는 수급을 매도로 이동시키는 변수라는 진단도 있다.
에버코어의 줄리안 엠마뉴엘 전략가는 "미국 개인투자자협회(AAII) 조사에서 향후 추가 하락을 예상한 비율이 20% 정도에 불과하다"며 "적어도 2018년 이후 가장 낮은 수준"이라고 말했다.
그러면서 "너무 많은 투자자가 낙관적"이라며 "이미 주식을 살 사람들은 다 산 것이고, 이들이 실망 매도세로 변할 수 있다"고 우려했다.
여기에 공매도 세력까지 붙을 수 있다고 엠마뉴엘 전략가는 덧붙였다. 고금리가 지속되고 있기에 미국 기업들의 실적이 예상보다 부진할 가능성도 언급했다.
매체는 "지금 주식시장은 하락할 준비된 것처럼 보인다"며 "지금은 주식을 탐낼 때가 아닐 수도 있다"고 분석했다.
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