[오피니언뉴스=김솔이 기자] 삼성바이오로직스 주가가 다시 고꾸라졌다. 삼성바이오로직스의 분식회계 의혹을 수사하는 검찰이 이재용 삼성전자 부회장의 경영권 승계를 입증하는 데에 속도를 낼 것이라는 전망이 나와서다. 앞서 대법원 전원합의체는 국정농단 뇌물 사건 상고심에서 이 부회장의 뇌물에 대해 경영권 승계를 위한 부정한 청탁이라는 판결을 내렸다. 

30일 한국거래소에 따르면 삼성바이오로직스는 전 거래일 대비 2500원(0.92%) 내린 27만원에 거래되고 있다. 삼성물산은 전일보다 1300원(1.48%) 하락한 8만6300원에 거래 중이다.

◆ 분식회계 의혹 수사 교착상태…경영권 승계작업 입증 부담 덜어

대법원 전원합의체는 전일 국정농단 사건 상고심에서 원심 판결을 깨고 사건을 서울고등법원에 돌려보냈다. 지난해 2월 2심 재판부는 삼성이 최씨의 딸 정유라씨에게 전달한 승마 용역대금(36억원)만 뇌물이라고 판단했으나 전원합의체에선 이외에도 말 세 마리 구입대금(34억원)과 동계스포츠영재센터 지원금(16억원)까지 뇌물이라고 봤다.

전원합의체는 “최소비용으로 주요 계열사인 삼성전자‧삼성생명에 대한 이재용의 지배권을 강화할 목적으로 그룹 차원에서 조직적 승계작업을 진행했다”고 설명했다.

이같은 판결이 나오면서 교착상태인 검찰의 삼성바이오로직스 분식회계 의혹 수사가 새 국면을 맞았다는 평가가 나온다. 검찰은 이 부회장이 경영권 승계작업을 위해 삼성바이오로직스 자회사 삼성바이오에피스 기업가치를 부풀리는 방식으로 분식회계가 이뤄졌다고 보고 있다. 

그러나 서울중앙지검 특수부는 지난해 12월 분식회계 수사에 착수한 이후 증거인멸 혐의로 임직원 8명을 구속기소했으나 분식회계 혐의로는 한 명도 기소하지 못했다. 사실상 핵심 수사가 교착상태에 빠진 것이다.

이 가운데 전원합의체가 이 부회장의 경영권 승계작업을 인정, 검찰로서는 이를 입증해야 하는 부담을 덜었다. 지난해 항소심에서는 재판부가 경영권 승계작업이 존재하지 않았다고 봤다. 검찰은 이번 판결로 삼성바이오로직스의 분식회계 의혹 수사에 속도를 낼 수 있게 된 것이다. 특히 이 부회장까지 수사 대상에 오를 수 있다는 전망이 나온다.

◆ 삼성바이오로직스, 분식회계 수사 불확실성 확대…사업 차질 우려

시장에서는 상고심 판결 이후 삼성바이오로직스의 불확실성이 확대됐다고 보고 있다. 그간 삼성바이오로직스에 대해선 검찰 수사에 따른 사업 차질 우려가 제기됐다. 주가 역시 조정을 받았다.

이 가운데 상고심 판결로 향후 검찰이 분식회계 의혹과 경영권 승계작업을 연관시키기 위한 강도 높은 수사를 벌일 가능성까지 커진 셈이다. 실제 전일 삼성바이오로직스 주가는 전 거래일보다 4.9%나 급락했다.

이태영 KB증권 연구원은 “검찰 조사에 대한 불확실성이 올해 연간 수주 및 실적 조정 요인으로 작용할 것”이라며 “특히 수주 활동이 정상화되기 전까지는 신규 투자에 대한 검토도 줄어들 수밖에 없다”고 내다봤다.

삼성바이오로직스와 더불어 이 부회장이 최대주주(지난 6월말 기준 지분율 17.08%)로 있는 삼성물산 또한 주가가 크게 출렁이고 있다. 삼성물산의 경우 이 부회장의 국정농단 관련 재판과 삼성바이오로직스 분식회계 논란 등이 ‘오너 리스크(위험)’로 작용해왔다. 상고심 판결에서 이같은 위험 요인이 감소할 것으로 기대됐으나 예상을 빗나갔다.

김준섭 KB증권 연구원은“삼성물산은 건설부문 양호한 실적과 주주친화정책, 투자자산 등에서 투자포인트를 찾을 수 있다”면서도 “의사결정권자에 대한 불확실성으로 자산 활용에 차질이 생긴다면 수익성 개선이 지연될 것”이라고 전망했다.

조윤호 DB금융투자 연구원 또한 “삼성물산은 지분가치와 영업가치를 고려했을 때 저평가된 상황이지만 이번 대법원 판결로 불확실성이 1년여 간 지속될 것”이라며 “재판 결과가 기업가치에 미치는 영향은 제한적이지만 불확실성이 계속되기 때문에 적절한 시총 규모를 찾아가기까지 험난할 수밖에 없다”고 지적했다.

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