삼성전자, 2Q ‘실적 선방’에도 주가 힘 못쓴 이유는
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삼성전자, 2Q ‘실적 선방’에도 주가 힘 못쓴 이유는
  • 김솔이 기자
  • 승인 2019.07.05 15:31
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디스플레이 '일회성 이익'에 냉정한 평가...반도체 부진도 발목
사진=연합뉴스
사진=연합뉴스

[오피니언뉴스=김솔이 기자] 삼성전자 주가가 2분기 ‘어닝 서프라이즈’에도 하락하고 있다. 디스플레이 사업부의 일회성 이익을 제외하면 사실상 시장 예상치에 미치지 못했다는 평가가 나오는 탓이다. 특히 삼성전자 실적을 이끄는 메모리반도체 부문의 부진이 이어지고 있어 투자심리가 위축됐다.

삼성전자는 5일 유가증권시장에서 전 거래일 대비 350원(0.8%) 내린 4만5650원에 거래를 마쳤다.

◆ 반도체 업황 부진 타격…투자심리 냉각

앞서 삼성전자는 이날 개장 전 2분기 연결기준 잠정 영업이익이 전분기(6조2300억원) 대비 4.33%늘어난 6조5000억원이라고 공시했다. 시장 예상치(6조800억원)을 6.9% 가량 웃도는 수준이다. 사상 최대 영업이익을 냈던 지난해(14조8700억원) 같은 기간과 비교하면 56.29% 감소했다.

매출은 전분기(52조3900억원)보다 6.89% 늘어난 56조원을 기록했다. 지난해 동기(58조4800억원) 대비로는 4.24% 줄었다.

그럼에도 삼성전자 주가는 개장과 동시에 하락 곡선을 그렸고 장 초반 4만5250원까지 떨어졌다. 이같은 주가 움직임은 회사 측이 공시에서 “디스플레이 관련 일회성 이익이 포함됐다”고 설명한 데 따른 것으로 풀이된다.

현재 시장에서는 일회성 이익 규모를 최대 9000억원 가량으로 추정하고 있다. 단순하게 적용한다면 영업이익이 6조5000억원에서 5조6000억원으로 쪼그라든다. 사실상 시장 예상치를 밑도는 셈이다.

특히 삼성전자가 주력하는 메모리반도체 사업부의 실적 부진이 예상되면서 투자심리가 얼어붙었다. 메모리반도체 업황은 지난해 하반기부터 하강 국면이 이어지고 있다. 시장 전문가들은 2분기 ‘업황 바닥’을 기록, 삼성전자의 실적 역시 악화될 수밖에 없다고 추측해왔다.

반도체 사업부의 영업이익이 지난 4분기부터 3개 분기 연속 감소해 3조원대로 주저앉은 것으로 보인다. 이날 실적 발표 후 메리츠종금증권‧신한금융투자‧유안타증권 등은 3조1000억원~3조5000억원 수준으로 전망했다. 이 마저도 원‧달러 환율 환경(원화 약세)이 긍정적으로 작용했다는 분석이다.

아울러 IM(IT‧모바일) 부문 또한 ‘갤럭시 S10’ 시리즈 판매량이 기대치에 미치지 못하면서 실적이 부진했을 것으로 추측된다. CE(소비자가전) 부문만 QLED TV를 비롯한 생활 가전 판매가 호조 속에 선방했다는 평가를 받는다.

◆ “3분기 업황 개선” 전망 우세

시장의 관심은 하반기로 향해 있다. 2분기까지는 메모리반도체 수요가 되살아나지 못하면서 판가 하락세가 이어졌다. 당초 시장의 예상대로 메모리반도체 업황이 2분기 저점을 찍은 뒤 점차 회복된다면 삼성전자 실적 기대감이 높아지면서 주가를 끌어올릴 수 있다.

이와 달리 메모리반도체 수요 증가에 따른 가격 상승 신호가 나타나지 않을 경우 주가 역시 지지부진한 흐름을 보일 것으로 예상된다. 특히 미‧중 무역분쟁과 일본의 반도체‧디스플레이 소재 수출규제 등이 불안 요인으로 작용하고 있다.

시장 전문가들의 의견은 엇갈리고 있다. 아직까진 3분기 중 업황이 개선될 수 있다는 전망이 우세하다. 

김양재 KTB투자증권 연구원은 “삼성전자의 실적은 중장기 저점을 지나고 있다”며 “메모리반도체 업황은 2분기 바닥을 통과한 뒤 개선될 수 있어 주가가 약세를 보인다면 ‘비중 확대’ 전략을 추천한다”고 밝혔다.

송명섭 하이투자증권 연구원 또한 “삼성전자 영업이익이 올 3분기 7조3000억원을 기록할 것”이라며 “반도체 사업부에서는 시스템LSI 사업부의 이익이 증가하는 한편 D램‧낸드의 경우 출하량 증가와 평균판매가격(ASP) 하락 효과가 겹치면서 2분기와 유사한 영업이익을 낼 수 있다”고 분석했다.

반면 김선우 메리츠종금증권 연구원은 “메모리반도체 판가가 지속적으로 하락하는 가운데 그나마 파운드리 사업부의 가동률이 개선되면서 시스템LSI 사업부 실적이 양호했다”며 “일본 수출규제 사안이 장기화하기 전에 정부와 기업의 적절한 대처가 필요하다”고 진단했다.


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