1997년 10월말 아시아 통화위기의 태풍이 북상하며 홍콩 증시가 폭락하고, 그 여파가 지구촌을 돌아 뉴욕 증시도 폭락했다. 다음날 빌 클린턴 미국 대통령은 “미국 경제의 기초여건(펀더멘털)은 강하다”며 투자자들을 독려했다. 그 순간 뉴욕 증시는 기적과 같이 상승, 전날 폭락한 만큼 회복한 적이 있었다. 당시에는 정부와 금융시장 사이에 신뢰가 있었다.5년후인 지금 뉴욕 증시가 또다시 연일 폭락했다. 조지 W 부시 대통령은 2002년 7월 15일 앨라배마 주에서 “미국 경제의 기초여건은 단단하다”며 똑같은 말을 했다. 그러나 부시 대통령의 목소리가 방송을 탄 후, 다우존스 지수는 440 포인트까지 곤두박질쳤다. 며칠전인 7월 9일 부시 대통령이 뉴욕에 와서 기업 회계 투명성 방안을 선언한후 1

 에너지 그룹 엔론 파산의 파장은 워싱턴 정가를 휩쓸었다. 의회에서는 10군데 이상 청문회가 열려 엔론의 전직 간부를 불러내 회계 조작사건을 조사하고, 회계 감사회사인 아서 앤더슨의 간부들도 회계감사를 제대로 하지 않은 이유를 추궁당했다. 조지 W. 부시 대통령과 절친한 사이로 알려진 케네스 레이 전회장은 헌법상 권리라는 이유로 묵비권을 행사했지만, 한 여성 임원은 회계 조작이 사내에 오래전부터 알려졌던 사실이라고 증언해 충격을 주었다. 의회가 부시 행정부의 에너지 규제완화 정책과 엔론의 로비활동 사이의 연관성을 따지기 위해 에너지 위원회 내용을 공개하라고 요구하자, 딕 체니 부통령은 법정에 가더라도 공개할수 없다고 맞섰다. 회계 부정 사건의 불똥은 조지 부시 대통령, 딕 체니 부통령으

 한 나라의 정권도 무너뜨릴 수 있는 파괴력을 가졌다는 뉴욕 월가의 신용평가기관들은 21세기 초엽에 주식시장이 달아올랐다가 식는 과정에서 기업의 신용등급 조정 과정에 무리수를 두었다. 신용평가회사의 입장에서 보면 주식시장이 과열되면서 주가가 갑자기 오르는데 그 회사 신용도를 올리지 않을수 없었고, 주식시장 붕괴로 주가가 급락할 때 반대의 방향으로 가지 않을수 없었을 것이다.엔론 회계조작사건의 경우 무디스와 스탠더드 앤드 푸어스(S&P)는 다이너지와의 협상이 진행되는 동안까지는 투자등급을 유지해주었다가 협상이 깨지면서 며칠사이에 무려 13등급이나 내리는 오류를 범했다. 신용평가회사들은 투자자들로부터 신용감시를 게을리 했다는 비난의 화살이 빗발치자 캘파인, 다이너지 등 다른 에너지회사의 등급을 무

 21세기 입구에 들어서며 세계 금융시장의 중심임을 자부하던 뉴욕 월가는 연이은 회계조작 사건으로 그 명예를 실추시켰다. 이코노미스트들의 증시 예측은 3년째 틀렸고, 내로라는 애널리스트들은 투자자들의 집단 소송에 휘말렸다. 투자회사들은 지난해 인터넷 회사 상장 과정에서 담합과 부정을 일삼았다는 이유로 감독당국의 제재를 받았다. 뉴욕 월가의 상징인 세계무역센터가 테러로 붕괴된데 이어 월가의 자존심도 스캔들과 소송에 휘말렸다.돈놀음이 주업인 월가 사람들의 가장 큰 치명타는 소득이 크게 줄어들었다는 사실이다. 뉴욕 주정부의 공식적인 집계에 따르면 2001년 월가 종사자들의 연말 보너스는 100억 달러로, 한해전의 143억 달러에 비해 30% 줄었다고 한다. 이는 지난 1998년 아시아 위기 이후 처

 존스 홉킨스 대학의 프랜시스 후쿠야마(Francis Fukuyama) 교수는 그의 저서 ‘트러스트(TRUST)’에서 이렇게 주장했다.“신고전학파의 시장 자유주의는 이제 대체할수 없는 경제이론으로 자리를 잡았다. 자유주의는 글로벌리제이션이라는 이름으로 전세계로 확산됐다. 신고전학파의 이론은 80% 옳다. 그러나 나머지 20%의 진리는 바로 사회구성원 간의 ‘신뢰(Trust)’다.”1997년으로 되돌아가보자. 그해 7월 2일 태국 바트화 폭락으로 발원한 아시아 금융위기의 태풍이 북상해 그해 겨울엔 한국을 집어삼켰다. 그때 월스트리트 저널, 뉴욕타임스는 연일 1면 기사로 한국 정부와 기업, 금융 기관의 유착관계를 질타하면서, 기업 지배구조를 개선하고 회계 투명성을 높일 것을 요구했다. 국제

 경제전문 잡지 포천지에 의해 ‘세계에서 가장 존경받는 경영인’으로 추앙받던 제너럴 일렉트릭(GE)의 잭 웰치(Jack Welch) 전회장이 만신창이가 됐다. 사연은 이혼 소송을 제기한 부인이 위자료를 많이 받으려고 웰치가 GE로부터 제공받고 있는 은퇴 후 특전을 낱낱이 적시하면서 비롯됐다.2002년 부인의 이혼 서류를 첫보도한 뉴욕타임스의 기사는 아주 흥미롭다. 은퇴한 최고경영자(CEO)가 회사 소유의 맨해튼 고급 아파트, 업무용 항공기를 사용하고, 심지어 레스토랑, 포도주, 야구 경기 1등석까지 회사 비용으로 처리하고 있다는 것이다. 이 사실이 폭로되자 회계학자들은 기소되어야 할 사안이라며 흥분했고, 주가가 떨어져 실망한 투자자들은 웰치가 회계부정으로 걸려든 기업인들과 다를 게 없다며 불만

 2002년 미국의 스타급 기업인들이 거의 도마 위에 올랐다. 잭 웰치, 샌디 웨일, 마사 스튜어트등 미국인들로부터 가장 높은 존경을 받았던 인물들도 알고보니 자신의 우월적 지위를 악용해 재산을 불리고 주가 조작에 앞장선 것으로 드러났다.미국 기업 회계 부정의 직접 원인을 제공한 제도는 경영인들에게 주는 스톡 옵션 제도였다. 경영진이 회사 수익과 주가에 신경 쓰고, 직원들의 사기를 진작시키도록 하기 위해 회사 주식을 급여의 형태로 주는 이 제도가 기업이 수익을 부풀리고 주가를 인위적으로 띄우는 수단으로 악용되고 있다는 지적을 받았다.앨런 그린스펀 연준(Fed) 의장도 스톡옵션에 문제점을 제기했다. 그는 “스톡 옵션제도가 현행 회계법상 비용으로 처리되지 않고 있기 때문에 기업 경영의 투명

 9·11 테러의 충격에서 헤어나지 못하고 있던 2001년 10월 16일 선진적인 경영기법과 이노베이션으로 고속성장을 구가해온 미국 에너지그룹인 엔론(Enron)이 법원에 파산 보호를 신청했다.조지 W 부시 대통령의 고향인 텍사스 휴스턴에 본사를 두고 있는 엔론은 미국 랭킹 7위의 에너지 그룹으로 잘 나가던 회사였다. 1985년 송유관 회사인 휴스턴 내추럴가스와 인터노스가 합병해 설립한 엔론은 창립 당시 4개국에 나가있던 해외지사를 30여개 국가로 늘렸다. 또 121억달러로 시작한 총자산이 2002년엔 330억달러로 3배 가까이 늘어났다. 1999년에는 인터넷 회사인 엔론 온라인을 출범시켜, 에너지 관련 회사에서 파생금융상품과 첨단 광대역 통신망 서비스에 이르기까지 1,500여개 상품을 취급하

 2002년 7월 25일 아침, 케이블 회사 아델피아(Adelphia)의 창업자 존 리가스(John Rigas) 회장이 뉴욕 맨해튼에서 연방수사국(FBI) 요원들에 의해 수갑에 채워진채 호송됐다. 죄목은 횡령죄.리가스 회장은 회계장부를 분식, 23억 달러의 부채를 숨겨놓고, 회사돈 10억 달러를 빼돌려 호화 아파트를 사고, 골프장을 건설하는 등 개인용도로 사용한 혐의를 받았다. 그의 두 아들 마이클과 티모시 리가스도 그날 FBI에 체포됐다. 가족이 회사 장부를 속여 가며 한탕 해먹은 것이다.뉴욕 월가에 금융시장이 형성된 지 200여년이 되지만, “시장(투자자)을 속인 회사와 기업인ㆍ금융인은 살아남지 못한다”는 불변의 원칙이 있다. 20세기 전반에 미국 금융시장을 좌지우지하던 JP 모건의

 2000년대초, 미국 경제가 슬럼프에서 오랫동안 헤어나지 못하고, 뉴욕 증시가 몇 년째 내리막길을 걷자 뉴욕 월가의 기간투자자들이 돈되는 곳, 유럽이나 아시아에 눈을 돌렸다. 특히 2002년 상반기에는 한국등 아시아 시장에 눈독을 들이면서 뉴욕 증시와 아시아 증시의 차별화를 의미하는 이른바 ‘디커플링(de-coupling)’이라는 신조어가 등장했다.월가 펀드들이 이머징마켓(신흥시장)에 비중을 높인 것은 뉴욕증시의 주가가 고평가돼 있는데다 미국 달러화 약세가 지속되고 있기 때문이다.메릴린치가 해외 투자에 적극적인 견해를 보였다. 메릴린치 증권의 글로벌 투자전략가 데이비드 바우어스는 2002년초 보고서에서 “미국 경제회복이 부진하고 달러가 약세로 돌아서면서 미국증시가 매력을 잃고 있기 때

 2002년 7월 조지 W 부시 대통령은 텍사스주 크로포드 목장에서 여름 휴가를 즐기고 있었다. 부시 대통령의 휴가는 고향 텍사스에 쉬면서 현안문제를 챙기는 이른바 ‘일하는 휴가’로 일컬어졌다.그때 크로포드 목장에서 가까운 와코라는 곳에서 경제정책 포럼이 열렸다. 물론 이 포럼에 미국 뮤추얼 펀드의 대부로 알려진 찰스 스왑 회장이 참석했다. 부시 대통령은 공화당이 추진하는 감세 정책의 여러 가지 아이디어가 제시된다는 이야기를 듣고 우연히 이 행사에 참석했다.연사로 나선 스왑 회장은 주식 배당에 부과되는 세금(배당세)를 폐지하면 증시가 상승하고, 그러면 경제가 활력을 얻게 된다고 주장했다. 부시 대통령은 스왑 회장의 아이디어에 귀가 번쩍 뛰었다. 그날로 경제 비서진에게 지시해 배당세 폐지

 뉴욕 증시가 붕괴직전에 있던 2002년 7월 뉴욕타임스지는 조지 부시 대통령이 1927년 이후 취임한 미국 대통령 가운데 취임 18개월 동안 최악의 주가 하락을 경험한 대통령으로 기록됐다는 재미있는 기사를 냈다.그때 뉴욕타임스 보도에 따르면 부시 대통령이 2001년 1월 20일 취임한 후 2002년 7월 20일까지 18개월 동안 블루칩 지수인 S&P 500 지수가 무려 36.9% 하락했다. 이는 과거 13명의 대통령이 같은 기간에 겪은 낙폭을 비교할 때 가장 크며, 대공황 발발 당시 허버트 후버 대통령 때의 낙폭 18.6%에 두 배에 이르고 있다. 다우존스 지수 낙폭은 부시 대통령 18개월간 24.3%로, 후버 대통령의 24.8%에 비슷하다. 두번째 낙폭은 리처드 닉슨 대통령때로 23.6%에

 앨런 그린스펀 연방준비제도이사회(Fed) 의장이 2002년 여름 와이오밍주 산장에서 재임기간의 오류에 대한 변명이자 고백을 토해냈다. 그는 “통화정책으로 자산거품을 막을수 없었다”며 금리 조절을 통해 거품을 막지 못했다는 경제학자들의 비판을 인정했다. 그는 금리인상이라는 무기를 사용하지 않은채 말로만 주가 거품을 경고함으로써 증시의 거품 팽창을 방관했다는 비난을 받아왔다. 하지만 실제로 금리 수단이 만능이 아님을 자신의 경험을 통해 인정한 것이기도 하다.그린스펀은 통화주의자로, 금리와 통화량을 조절함으로써 거시경제의 사이클을 조절할수 있다고 믿는 강한 신념의 소유자였다. 미국이 경기침체를 겪던 2001년 한해 동안 그는 금리를 급격하게 내리면 미국 경제가 살아날 것으로 믿고 있었다. 그린스펀

 10년간 장기호황, 신기술에 의한 경제개발, 증시 장기 상승후 폭락, 기업과 금융사기범 재판, 신경제의 몰락….이런 테마는 21세기 첫 경기침체를 맞은 미국 경제의 문제를 서술한 것으로 들린다. 하지만 이 주제는 바로 대공황이 시작된 1929~30년에 미국 언론들을 장식했던 내용이다.상황을 돌려 1920년대로 돌아가보자. 당시 철도와 전기라는 신기술이 개발돼 미국 경제는 10년간 벌겋게 달아올랐다. 경제학자들은 미국의 경제가 새로운 경제의 영역에 들어섰으며, 불황이 없을 것이라고 주장했다. 그러나 1929년 10월 하늘 높은줄 모르고 치솟던 뉴욕 증시는 폭락하고, 대공황이 시작됐다. 미국 금융계를 쥐고 흔들었던 JP 모건 가문은 주가 조작혐의로 의회의 페코라 청문회에 불려 다니면서 대

 경기침체에서 벗어나 완만한 회복세를 보이던 2002년에 뉴욕 월가에서는 ‘더블딥(double dip)’이 벌어졌다. ‘더블딥’이라는 말은 월스트리트 저널과 같은 신문, 경제전문 뉴스채널인 CNBC등 미국 언론에 새롭게 등장해 한국 언론에도 알려진 시사 용어다. 미국 경제가 불황을 극복하는 과정에서 두 번의 마이너스 성장 기간을 걸치며, 경기 사이클이 ‘W자형’을 그린다는 내용으로, 이중저점형 침체라고도 한다. 이 이론에 따르면 지난해 마이너스 성장을 기록했던 미국 경제가 올 상반기에 회복세로 돌아섰지만, 하반기 이후 또다시 마이너스 성장으로 돌아간다는 것이다.더블딥 논쟁은 모건스탠리의 수석 이코노미스트 스티븐 로치에 의해 시작됐다. 당시만 하도 이 이론의 주장자는 한 사람이었고, 월가의 내로

 1996년 12월 5일 저녁, 앨런 그린스펀 의장이 한 저녁 모임에 참석, ‘비이성적 과열(irrational exuberance)’이라는 유명한 말을 했다. 그가 뉴욕증시 거품론을 제기하자, 다음날 도쿄 증시를 시작으로, 홍콩ㆍ유럽을 거쳐 뉴욕 증시가 폭락했다. 그날 유일하게 상승한 증권시장이 바로 한국 증시였다.외환위기 직전의 한국 증시는 국제시장에서 섬이나 다름없었다. 한국은 당시 외국은행으로부터 차관 도입은 허용했지만, 증권시장의 문호는 닫아놓고 있었다. 과천의 경제관료들은 직접금융시장을 묶어놓으면 외국자본의 지배를 당하지 않을 것으로 안이하게 생각했지만, 은행의 단기차관이 얼마인지 통계조차 갖고 있지 못했다. 외환위기 이후 한국 증시는 외국에 문호를 개방했고, 금감원 통계에 따르면

 1997년 콜로라도주 덴버에서 열린 선진 8개국(G7) 정상회담에서 당시 빌 클린턴 대통령은 미국식 자본주의가 가장 강력하며, 일본과 유럽은 미국을 배워야 한다고 주장했다. 그 발언은 1990년대초 일본 총리가 G7 회의에서 미국의 쌍둥이적자를 갚아줄 수 있다고 큰소리친데 대한 앙갚음이었다. 그러나 1990년대의 잔치가 끝난후 취임한 조지 W 부시 대통령은 선진국 정상회담에서 미국 경제가 최상의 시스템을 갖추고 있다고 자랑하지 못했다. 1990년대 10년 호황에 가려진 미국 경제의 누적된 모순이 한꺼번에 표출되고 있었기 때문이었다. 또한 미국 경제는 슬럼프의 기간이 3년이 지나면서 10년 이상 장기침체의 수렁에서 헤어나지 못한 일본 경제를 닮아갔다. 미국 경제가 1990년대 10년간

 미국 경제가 장기호황을 구가하고, 뉴욕 증시는 장기 불마켓(bull market)을 형성하던 1990년대에 미국 경제학계에는 기업들이 네트워크에 의한 정확한 전망을 통해 생산을 하기 때문에 수급 불균형과 재고 누적에 따른 전통적인 경기사이클이 종식됐다고 주장하는 이른바 ‘신경제학파(new economics)’가 생겨났다.이 학파에 속하는 젊은 학자들은 경기 변동이 사라졌으므로 미국 경제가 예측 가능한 미래까지 장기호황을 지속할 것으로 믿었다. 유토피아적 신경제학자들이 그들의 이론을 뒷받침해 줄 기업으로 10년 만에 세계 최대 인터넷 장비회사로 부상한 시스코 시스템스를 꼽았다. 시스코는 한때 인텔을 제치고 주식 시가총액으로 1위에 올라 신경제의 총아로 지목되기도 했다. 그러나 인터넷과 통신산업

 ‘두루넷’이라는 회사를 기억하시나요.새로운 밀레니엄을 한달여 앞둔 1999년 11월 17일 뉴욕 맨해튼의 리먼브러더스 본사 빌딩에선 한국 기업 ‘두루넷’이 거창한 상장식을 열었다. 한국 기업으로는 첫 나스닥 직(直)상장이었다.뉴욕 증시의 기호, 즉 티커 심벌(ticker symbol)은 ‘코리아(KOREA)’였다. 두루넷은 회사명칭을 ‘코리아 두루넷(Korea Thrunet)’이라고 늘려 ‘코리아’라는 티커심벌을 차지했다. 국호를 주식 기호로 사용하는 회사로, 홍콩 인터넷 포털서비스 회사인 ‘차이나닷컴’이 4개월전에 나스닥에 상장하면서 국명인 ‘차이나(CHINA)’를 티커 심벌로 부여받아 첫날 거래에서 공모가의 3.36배로 마감한 바 있다. 나라 이름을 주식 코드로 사용할 땐 그만큼

 2001년 ·11 테러 이후 미국의 반 테러 공격이 언론의 헤드라인을 장식할 때 수면 아래에서는 언제나 석유의 이해관계를 놓고 협상이 진행됐다. 9·11 이후 세계 석유 시장에 나타난 현상은 미국이 세계 최대 산유국인 사우디와의 관계가 다소 소원해진 반면 새롭게 석유대국으로 부상하고 있는 러시아와 구 소련에 속했던 중앙아시아 국가들이 미국과 우호관계를 맺었다는 점이다. 그 결과는 러시아와 중앙아시아 국가의 석유 증산으로 나타났고, 석유 시장의 헤게모니를 놓치지 않으려는 사우디와 OPEC의 반격이다.구소련이 붕괴되기 이전에 러시아와 중앙아시아의 소비에트 공화국에서 생산된 원유는 하루에 1,250만 배럴에 이르렀다. 사우디의 생산량의 두배에 해당하는 물량이었다. 그러나 구소련이 해체되고 러시아는